Li pa nesesè pou nou konprann pwosesis konplè sou kòman mizisyen mache etabli òf inisyal yo / mande quotes yo ak kijan sa yo quotes yo chanje pandan jou komès la. Men, konnen ke chak Maker mache oblije pibliye yon òf epi mande pri pou chak opsyon li / li echanj.
Sa a feat akonpli atravè òdinatè. Nan lòt mo, MM la antre nan tout paramèt yo ke li / li vle itilize lè yo detèmine valè yon opsyon, ak òdinatè a kalkile òf yo òf / mande.
Pou diskisyon sa a, asime ke opsyon sou yon espesifik yon stock yo komès jodi a la pou premye fwa. Sipoze ke opsyon sa yo yo dwe atire yon nimewo desan nan achtè ak vandè paske li se yon "cho" aksyon ki dènyèman te gen entrodiksyon li yo (Inisyal Piblik Ofri).
Gen istwa komès ti kras sou sa a stock ak konsa done trè ti volatilité. Makè makè pa gen prèv solid pou estime volatilité nan lavni nan stock la. Sepandan, yo dwe fè yon estimasyon konsa. Pwogram konpitè a itilize pou jenere òf / mande sityasyon mande pou yon estimasyon volatilité pou stock ki kache.
Machannè mache yo pa pral lè l sèvi avèk menm volatilité a estime sou premye jou nan komès - ak moun ki estime ka varye sou yon pakèt domèn.
Se konsa, lè mizisyen mache premye pibliye òf yo epi mande pri yo, li rezonab yo atann kèk diferans nan opinyon.
Makè mache (MM) ki òf pri segondè yo pral achte opsyon nan men lòt moun ki sèvi ak yon volatilité ki pi ba epi etabli pi ba pri. Pwen an se ke li pa pran anpil tan pou ekilib yo dwe etabli.
Si yon sèl MM se òf $ 2.50 pou yon opsyon espesifik ak chak lòt machann vann ap vann opsyon sa a, òf la ap deplase byen vit. Li pral diminye jouk pa gen okenn vandè plis. [Asire w, yon sèl sa a MM ka vle achte yon nimewo gwo kontra ak kenbe òf la segondè, men sa se yon atant rezonab.]
Lè mizisyen mache yo pa ni achte soti, ni vann, youn ak lòt, ekilib se etabli. Koulye a, mizisyen yo mache yo pral komès prensipalman ak kliyan (ou menm ak mwen menm jan tou enstitisyon). Nan ekilib, òf yo òf / mande reprezante yon quote konsansis - pou moman sa a espesifik nan tan.
Twoub ekilib la
Lè kantite a nan opsyon yo achte oswa vann vin pi gwo pase mizisyen yo mache (ansanm ak nenpòt lòt moun ki se aktivman komès opsyon yo) vle achte nan pri a òf, oswa vann nan pri a mande, Lè sa a, òf la òf / mande (" mache a ") chanjman yo.
- Lè gen twòp opsyon pou vann, ki lakòz pri a òf yo dwe bese. Petèt pa yon pyès lajan - petèt pa senk santim, petèt pa kèk lòt ogmantasyon. Yon fwa ke òf anvan yo disparèt, Lè sa a, nenpòt moun ki òf pri a pi wo (e li ka yon maker mache oswa nenpòt lòt moun) gen òf / li ki montre pou mond lan yo wè. Pou egzanp, lè mizisyen mache kolektivman achte 1,200 (pou egzanp) opsyon rele nan pri a òf, ki òf disparèt (si pa gen yon lòt vle peye ke pri) ak òf nan pwochen pi wo parèt, ansanm ak kantite a te vle (sa vle di, gwosè òf la). Pafwa vandè aktyèl la refize lage pri vann li epi li se nouvo mache a etabli: pri aktyèl vandè a vin pri a mande pibliye. Nan lòt moman, vandè a 'frape' òf nan nouvo epi li vann nan pri sa a. Pwosesis sa a nan vann nan pri a òf ap kontinye jouk yon lòt fwa ankò, ekilib se etabli. Sa rive lè vandè a kouri soti nan opsyon nan vann oswa lè li / li se pa vle vann nan pri a kounye a pi wo òf.
Remake byen ke ekilib la ka dire pou byen yon ti tan oswa disparèt byen vit.
- Lè gen twòp opsyon yo achte, efè a sou pri a mande se menm jan an.
Defini Volatilité enplike
Kèlkeswa jan li rive, sa yo peryòd ekilib rive. Se pou nou konsantre atansyon nou sou sa yo fwa. Pa gen ase aktivite komès chanje mache yo ak òf la / mande pri kenbe fiks. An nou sipoze tou ke pri stock estòk la rete chanje pandan tan sa yo.
Si òf la / pri mande midpoint pran kòm "konsansis" jis valè a (pou moman sa a nan tan), Lè sa a, li se fasil gade nan yon òdinatè epi li estimasyon aktyèl la volatilité pou opsyon sa a. Sa "estime aktyalite volatilité" se volatilité a enplisit pou opsyon sa a nan moman sa a nan tan. [Sa a ka sanble ireyèl, men si sa a se nouvo nan ou, aksepte lefèt ke chak opsyon gen estimasyon pwòp endividyèl estimasyon li yo ak ke yon estimasyon volatilité sèl pou stock la kache se pa yon bagay yo itilize nan mond lan modèn.] Istorik Remak: Lè opsyon premye te fè kòmès sou yon echanj (1973), mizisyen mache itilize yon estimasyon volatilité sèl pou tout opsyon yo pou yon estòk bay yo, osi lontan ke yo ekspire nan menm tan an.
Chak ekspirasyon diferan (ak te gen sèlman twa nan yo nan jou sa yo, twa mwa apa) gen estimasyon pwòp volatilité li yo.
Makè mache (sa vle di, òdinatè yo ki jenere quotes yo) ka fè aktyalizasyon volatilité yo estime souvan - swa manyèlman oswa pa itilize nan yon algorithm. Nan lòt mo, lè nou aksepte pri sou mache aktyèl la kòm valè a vre jis nan nenpòt opsyon, Lè sa a, estimasyon an volatilité itilize etabli ke pri ki jis se ( pa enplikasyon ) "kòrèk" estimasyon an volatilité. Pakonsekan tèm nan: enplisit volatilité.
Senpleman deklare: pri opsyon aktyèl la (prim) reprezante valè ki jis paske estimasyon an volatilité aktyèl (enplisit volatilité) se estimasyon ki kòrèk la.
Pifò komèsan pwofesyonèl aprann aksepte volatilité enplisit kòm egzat (oswa prèske egzat) epi fè echanj yo ki baze sou pri aktyèl. Sa a se yon plan son. Mwen te aprann (wout la difisil) ki parayj ki volatilité nan estime ki kòrèk epi ki volatilité a enplisit se sa ki mal (nan lòt mo ke opsyon yo yo seryezman manti) - se yon estrateji pèdi. Nan lòt mo, yon estimasyon volatilité ki te deja pibliye se byen lwen mwens itil ke opinyon an konbine nan chak nan komèsan yo ki ap aktivman komès opsyon yo espesifik.
Lè enplisit volatilité santi move nan yon operateur, li posib pou konstwi pozisyon couverture ki "achte volatilité" lè IV a ba ou "volatilité vann" lè IV anwo nan syèl la.