Ki jan Big Banks ka kònen moute ekonomi an - Yon fwa ankò
Yon tranzaksyon repo se yon vant ki trete nan liv yo tankou yon prè.
Vandè a kenbe sekirite a sou liv li yo, ajoute lajan kach la resevwa nan byen li yo, epi ajoute yon prè nan responsablite li yo. Li se yon fason fasil ogmante lajan kach byen vit.
Kalite ki pi komen nan repo se akò a tri-pati . Big bank komèsyal yo aji kòm moun nan mitan-yo, anjeneral ant yon fon lizyè ki bezwen lajan kach ak yon fon mache lajan ki ta renmen yon ogmantasyon relativman san danje retounen li yo. (Sous: "Konprann Market la Repo," Envestisman BlackRock.)
Risk nan mache a Repo
Atravè mond lan, konpayi yo kenbe prèske $ 5 billions nan repos nan nenpòt jou yo bay yo. Menm si sa a se mwens pase $ 6 billions la ki te fèt nan 2008, li kreye yon demann gwo pou kout tèm obligasyon.
US Treasury bòdwo yo te itilize pou $ 2.4 billions nan echanj repo. Analis Anpil enkyete pa gen ase kenbe mache a repo kouri fèt san pwoblèm.
Demann pou obligasyon sa yo ap soti nan:
- Gwo bank komèsyal ki dwe konfòme yo avèk règleman nouvo.
- $ 2.67 billions mache lajan endistri ki ka sèlman kenbe bon san.
- Lajan lizyè ki dwe kouvri opsyon yo ak lòt dérivés .
Fon lizyè yo se yon enkyete reyèl pou mache a repo paske yo pa janm konnen ki lè yo pral bezwen yon anpil nan lajan kach byen vit yo kouvri yon move envestisman. Lajan sa yo eseye pèfòme mache a lè l sèvi avèk dérivés danjere ak opsyon, tankou kout vann yon machandiz .
Lè envèstisman yo ale nan move fason, epi yo pa ka jwenn ase lajan kach byen vit yo kouvri yo, yo soufri gwo pèt. Sa ka pran mache a desann avèk yo.
Yon egzanp sou sa ki ka rive se Oktòb 2014 aksidan an lè sede a sou nòt la 10 ane Trezò degrengole nan jis kèk minit. (Sous: Katy Burne, "Repo Market vini anba Presyon," Jounal nan Wall Street, 3 avril 2015.)
Gen kèk prezidan bank Rezèv Federal ki konsène ke bank, tankou Goldman Sachs, te kòmanse diminye biznis repo yo. Sa fè li pi difisil pou lajan lizyè yo jwenn lajan kach yo bezwen pou kouvri envèstisman yo. Sa a te kapab kreye enstabilite nan mache finansye yo, fè kredi plis chè epi difisil pou jwenn menm jan ekonomi an ap monte vapè. (Sous: "Repo mache yo ofrann fiskal ofisyèl," Jounal nan Wall Street, 14 out 2014.)
Règleman nan Repos
Dedde-Frank Wall Street Refòm Lwa a kontwole fon bòdi ki posede pa bank, fè sèten yo pa sèvi ak lajan envestisè yo fè kontra pou tèt yo. Lajan lizyè Lòt yo kounye a réglementées pa Securities ak Echanj Komisyon an (SEC).
Rezèv Federal la te mande bank yo kenbe yon kantite lajan ki pi gwo nan sekirite nan men an sekirite sa yo ki riske prè kout tèm.
Sa a se yon rezon ki fè bank yo ap koupe tounen sou ki bò nan biznis yo. Li nan ironik - règleman sa a ki fèt diminye volatilité se aktyèlman kreye plis. Sepandan, Fed a te di li la vo li, paske mache finansye yo te twò depann sou kout tèm prete nan tan lontan an. (Sous: "Mache Repo a nan yon moman," Jounal nan Wall Street.)
Manm Fed avèti ke lajan lizyè ta dwe oblije kenbe plis nan lajan kach pwòp yo nan men yo kouvri pèt sa yo, olye pou yo repoze tèlman lou sou mache a repo. Fed a ak SEC a dwe travay ansanm pou devlope menm seri estanda pou fon lizyè yo sipèvize yo. Regilatè etranjè yo dwe enkli, osi byen. Sinon, US konpayi yo ap gen pi gwo depans, epi yo dwe nan yon dezavantaj konpetitif.
Règleman yo ka inadvèrtan ajoute risk nan mache a repo, pa dekouraje bank nan men yo te nan biznis la nan tout.
Pi gwo bank yo US te redwi repos yo pa 28 pousan nan dènye kat ane yo. Pou ranpli anile a, REIT, ak lòt konpayi finansye ki pa reglemante yo se swa bay repoz la dirèkteman oswa aji kòm entèmedyè. Sa vin pi mal pwoblèm nan lajan likidite nan lyezon yo ki underwrite repos la. (Sous: Kary Burne, "Lending Shifts kòm Règ Bit," Jounal nan Wall Street, 8 avril 2015.)
Reverse Repos
Rezèv Federal la te kòmanse founi dokiman yo ranvèse repos kòm yon pwogram tès nan mwa septanm nan 2013. Banks prete lajan kach la Fed an retou pou kenbe trezò bank santral la lannwit lan. Fed a peye bank la yon ti kras enterè siplemantè lè li achte Trezò a tounen jou kap vini an.
Poukisa se Fed a fè sa? Li sètènman pa bezwen prete lajan kach pou kouvri envèstisman ki riske (nou espere!) Olye de sa, li nan ap eseye soti yon nouvo zouti pou gide to enterè kout tèm. Fason sa a, li pa oblije anonse li nan ogmante lajan an Fed pousantaj , ki se nòmalman dépressions mache bousye a.
Pwogram Fed la anpil siksè twò lwen. Banks deplase yon dosye $ 242 milya dola nan mache a prive Trezò sou liv Fed a. An reyalite, li ka twòp nan yon bon bagay. Fed a kounye a bay plis repos ranvèse pase nenpòt lòt moun. Sa a se yon rezon ki fè Goldman Sachs ak lòt moun yo koupe tounen pwogram yo.
Ak aktyèlman, se sa ki Fed a vle. Li te gen tan vle yon kapasite pi gwo kontwole mache sa a. Wòl gwo li yo ap bay li plis enfliyans pase lwa nouvo janm kapab. (Sous: Reverse-Repos Fid yo ap remise mache yo Securities-prete, "Jounal nan Wall Street, 23 jen, 2014.)
Ki jan Repos kontribye nan kriz finansye a
Bank envestisman Anpil, tankou Bear Stearns ak Lehman Frè m ', te konte twò lou sou lajan kach nan kout tèm repos finanse envèstisman alontèm yo. Lè twò anpil pretè yo rele pou dèt yo nan menm tan an, li te tankou yon fin vye granmoun-alamòd kouri sou bank la.
Premyèman, Bear Stearns ak pita Lehman pa t 'kapab vann ase repos yo peye sa yo preteur. Byento, pa gen moun ki te vle prete yo. Li te rive nan pwen kote Lehman pa t 'menm gen ase lajan kach nan men pou fè pewòl. Anvan kriz la, sa yo bank envestisman ak fon bòdi yo pa te réglementées nan tout. (Sous: "Wòl Repo nan Kriz finansye," Stanford Business School, 8 Mas 2012.)