Definisyon, Ki jan yo travay ak risk vs retounen
Plis pase 8,000 fon bòdi jere $ 2.8 billions nan 2014, dapre HFR Inc. Sa a trip kantite lajan an jere nan 2004. Malgre ke lajan bòdi te outperformed mache a stock sou 15 ane ki sot pase yo, ki gen ladan pandan kriz finansye a, yo te underperformed depi 2009 .
S & P 500 leve 137 pousan (ki gen ladan dividann) depi lè sa a, konpare ak yon ogmantasyon 50 pousan pou fon lizyè. (Sous: "Ki sa ki nan yon non? Fon lizyè," Jounal nan Wall Street, 27 mas, 2015. "Twa fason envesti tankou yon fon lizyè," Rob Copeland ak Gregory Zuckerman, Jounal nan Wall Street, 4 out 2014. )
Pifò nan kwasans sa a ale nan lajan yo super-gwo. Plis pase $ 75 milya dola te ajoute nan lajan nan 2014, men 90 pousan te ale nan lajan ki jere $ 1 milya dola oswa plis. Yon rezon ki fè se envestisè enstitisyonèl ak lòt moun ki envesti nan fon bòdi yo gen plis konfyans nan ale ak te eseye-ak-vre non yo. Li twò riske envesti ak yon konpayi kòmanse-up. Kòm yon rezilta, 864 konpayi fèmen nan 2014, moyenne sèlman $ 70 milyon chak nan byen yo. (Sous: "Fon lizyè: Fè epi pa gen," Barron, Mas 30, 2015.)
Te tèm nan "fon bòdi" premye aplike nan ane 1940 yo altènatif envestisè Alfred Winslow Jones.
Li te kreye yon fon ki te vann aksyon kout kòm yon pati nan estrateji li. Li te fè sa pou bese kont risk pou pozisyon long li yo sou aksyon ta pèdi valè.
Ki jan lizyè Fon travay
Lajan lizyè yo mete kanpe kòm patenarya limite oswa kòporasyon responsablite limite ki pwoteje manadjè a ak envestisè soti nan kreditè si fon an ale depourvu.
Kontra a dekri ki jan yo manadjè a peye. Li ka pafwa montre ki manadjè a ka envesti li, men pa gen okenn limit.
Gen kèk administratè fon bòdi dwe satisfè yon pousantaj obstak anvan yo resevwa peye. Envestisè yo ap resevwa tout pwofi jiskaske pousantaj obstak la rive, lè sa a, manadjè a ap resevwa yon pousantaj pwofi. Pifò fon bòdi opere anba "règ la de ak 20." Sa a eta yo touche de pousan nan byen nan tan bon ak move, ke pa gen okenn pousantaj obstak, epi yo resevwa 20 pousan nan pwofi yo. Dènyèman, fon pansyon ak lòt envestisè enstitisyonèl yo te peye omwen plus bòdi lajan mwens: "1.4 ak 17." (Sous: "Poukisa fon lizyè fè anpil?" New Yorker, 12 me 2014.)
Lizyè fon rekonpans
Lajan lizyè ofri plis rekonpans finansye paske nan fason yo administratè yo peye, ki kalite machin finansye yo ka envesti nan, ak mank yo nan règleman finansye .
Lizyè fon administratè yo rekonpanse kòm yon pousan nan retounen yo touche. Sa a atire envestisè yo anpil ki fristre pa lefèt ke fon mityèl yo peye frè, kèlkeswa pèfòmans fon. Mèsi a sa a estrikti konpansasyon, administratè fon bòdi yo kondwi reyalize anwo-mache retounen.
Hedge fon administratè espesyalize nan itilize dérivés sofistike, tankou kontra avni , opsyon , ak obligasyon dèt garanti .
Derive pèmèt administratè fon bòdi pwofi menm lè mache bousye a pral desann. Hedge fon administratè ka itilize mete opsyon , oswa ka vann aksyon kout . Fondamantalman, pwodwi sa yo tout fè de bagay: yo sèvi ak ti kantite lajan, oswa ogmante , kontwole gwo kantite nan aksyon oswa negosyan . Dezyèmman, yo peye pa yon pwen an patikilye nan tan. Konbinezon an nan ogmante ak distribisyon vle di ke administratè fè outsize retounen yo lè yo kòrèkteman predi monte nan mache a oswa tonbe.
Depi fon bòdi yo pa osi byen reglemante kòm mache bousye a, yo gen gratis rein envesti nan sa yo retounen segondè, men spéculatif, machin finansye. Pou plis, gade SEC Bulletin sou fon lizyè.
Lizyè Fon risk
Fon lizyè yo trè danjere. Li se egzakteman risk sa a ki atire envestisè yo anpil ki kwè pi gwo risk mennen nan pi wo retounen.
Menm twa karakteristik sa yo ki pèmèt fon bòdi yo pwomèt pi gwo rekonpans tou fè yo trè ki riske. Premyèman, administratè lajan bòdi yo peye yon pousantaj nan retounen lajan yo '. Kisa k ap pase si fon an pèdi lajan? Èske yo peye fon an yon pousantaj nan pèt sa a? Non, administratè yo jwenn zewo pa gen pwoblèm konbyen lajan yo pèdi. Estrikti sa a vle di bòdi lajan administratè yo trè risk toleran. Sa fè fon yo trè riske pou envestisè a, ki moun ki ka pèdi tout lajan yo envesti nan fon an.
Dezyèmman, fon bòdi envesti nan dérivés ki trè riske paske nan ogmante. Opsyon yo dwe delivre nan yon fenèt sèten tan. Si yon "Swan nwa", oswa konplètman inatandi, evènman ekonomik k ap pase pandan peryòd tan sa a, menm si manadjè a se kòrèk sou tandans nan long tèm, li te kapab pèdi envestisman an. Nan sans sa a, manadjè fon bòdi yo ap eseye tan mache a, ki kèk ta ka di se trè difisil si li pa enposib fè.
Kontrèman ak fon mityèl , ki gen mèt yo se kòporasyon piblik, fon bòdi tradisyonèlman pa te réglementées pa Komisyon an Securities ak Echanj . Mank règleman vle di ke salè fon salè pa rapòte bay SEC a oswa nenpòt lòt kò regilasyon. Malgre ke fon lizyè yo toujou entèdi soti nan fwod, sa a mank nan sipèvizyon kreye risk adisyonèl. Anplis de sa, envestisè fon bòdi yo tou se mèt pwopriyete nan LLC la. Sa vle di yo ta ka pèdi envestisman yo si fon an lizyè ale depourvu kòm yon biznis, menm si envèstisman yo fè OK.
Ki moun ki envesti nan fon lizyè
Enstitisyonèl enstitisyonèl bay 65 pousan nan kapital la envesti nan fon bòdi. Yo jere fon pansyon ak fon richès souveren yo . Yo menm tou yo okipe byen yo lajan kach nan konpayi asirans, kòporasyon, ak lajan konfyans. Yo pa mete plis pase 10 a 20 pousan nan byen yo nan lajan lizyè.
Yo konprann ki jan fè travay. Yo ta dwe bon jij nan karaktè. Pifò fon lizyè pa revele kisa yo fè pou retounen yo. Sa mank de transparans vle di yo ka aktyèlman ap Ponzi rapid , tankou yon sèl la kouri pa Bernie Madoff .
Lajan lizyè mande pou yo gen omwen $ 1 milyon dola nan nèt vo. Yo bezwen sa a kousen nan move tan bès siyifikatif nan pòtfolyo yo. Gen kèk ki toujou ap eseye refè pèt ki fèt pandan aksidan an nan 2008 .Yo kenbe lajan yo mare pou twa a oswa plis mwa ki nesesè pa fon bòdi. An reyalite, plis pase mwatye gen yon ankadreman tan twa ane. Yo souvan yo dwe vle peye 2 pousan nan byen yo envesti ak 20 pousan nan nenpòt ki pwofi yo.
Yo pa ap chèche pou pi wo-pase-mwayèn retounen. Se sèlman 6 pousan te panse yo te kapab reyalize 10 pousan oswa plis anyèl retounen. Yo jis yo pa vle kenbe fèm risk ki genyen ladan. Olye de sa, 67 pousan ap chèche pou retounen anyèl ant 4 pousan ak 6 pousan. Sa a se pwobableman paske yo gen rapò nan ankadreman ki ta ka dife yo si yo kenbe siksè pèt.
Olye de sa, yo ap chèche pou yon envestisman ki uncorrelated ak rès la nan envèstisman yo . Sa vle di ke, si mache a stock pèdi valè, envestisman an fon lizyè pral leve. Nan lòt mo, yo itilize fon bòdi pou ogmante divèsifikasyon yo . Yo konnen ke yon pòtfolyo diversifiée ap ogmante retounen total de tan pa diminye an jeneral volatilité . Pou rezon sa a, envestisè sa yo pa konpare pèfòmans de fon envestisman lizyè yo nan endis estanda tankou S & P 500 , NASDAQ a oswa Dow Jones la .
Fon konfyans fanmi itilize lajan bòdi pou jwenn aksè nan lespri yo pi byen nan envestisman an. Poukisa fon bòdi atire envestisè yo intélijant? Paske yo peye pi plis la. Men, 22 pousan nan envestisè te di ke gwo frè yo poukisa yo limite, oswa menm evite, lajan bòdi.
Ki jan lajan lizyè te kontribiye nan kriz finansye a
Lajan lizyè te kontribye nan kriz finansye 2008 la nan twa fason. Premyèman, yo gen yon outsized, ak lajman kache, enpak sou ekonomi an. Depi yo pa tankou réglementées kòm stock, kosyon, oswa komodite mache yo, li difisil pou konnen ki sa yo aktyèlman achte oswa vann. Li estime yo posede ant 10-50 pousan nan kèk echanj machandiz, epi fè mwatye volim komèsyal chak jou. Te kwasans yo akselere depi 2000, e konsa gen volatilité nan klas envestisman anpil.
Dezyèm te itilize yo reglemante nan dérivés. Yo te achte anpil ipotèk ki tap sipòte . Lè pri lojman te kòmanse diminye nan 2006, ipotèk yo kache yo default. Hedge fon administratè te panse yo te pwoteje kont risk sa yo paske yo te posede echanj default kredi , yon kalite asirans derive. Men, nimewo a absoli nan défaut ipotèk akable emeteur nan echanj la, tankou AIG . Konpayi asirans sa yo bezwen yon sovtaj gouvènman federal pou rete nan biznis epi fè bon sou echanj yo. Kòm yon rezilta, mache a pou sa a ki kalite asirans tonbe plat atè. Banks yo te Lè sa a, pa vle prete san yo pa yo, ki fè li difisil jwenn nouvo kredi.
Twazyèmman, anpil bank tou te gen bòdi fon sub-divizyon. Yo souvan eseye ogmante retounen yo lè yo envesti nan dérivés nan fon lizyè sa yo. Lè envèstisman ki riske yo te ale nan sid, bank tankou Bear Stearns te ale nan gouvènman federal la pou ranbourseman. Lè gouvènman an pa t 'kosyon soti Lehman Frè m' nan mwa septanm 2008, fayit li yo voye pri stock mondyal degrengole. Evènman sa a te koumanse kriz finansye 2008 la .
Nouvo lizyè Fon Règleman yo
Nan 2010, Dodd-Frank Wall Street Refòm Lwa te kòmanse reglemante kèk aspè nan fon bòdi. Moun sa yo ki anwo a $ 150 milyon dola dwe kounye a anrejistre ak SEC la. Lwa a te kreye Konsèy Sipèvizyon Finansye Finansye a, ki sanble pou fon lizyè ak lòt konpayi finansye ki ap grandi twò gwo. Si yo vin twò gwo echwe, Konsèy la ka rekòmande pou Rezèv Federal la kontwole fon sa yo. (Sous: "Fon lizyè apre Dodd-Frank", New York University Stern nan biznis, 19 jiyè 2010.)
Dodd-Frank limite kantite lizyè fon envèstisman bank ka fè. Banks ka itilize fon bòdi sou non kliyan yo sèlman, pa ranfòse pwofi pwòp yo antrepriz.
Dodd-Frank tou apèl pou règleman nan dérivés anba SEC a. Jesyon fon lizyè dwe kounye a anrejistre. Yo dwe divilge mesi risk yo, estrateji ak pwodwi, ak pèfòmans. SEC a egzije tou pou yo revele pozisyon yo ki te fèt pa fon an lizyè tèt li, ekspoze a kredi an jeneral yo kenbe, ki jan anpil byen yo te fè kòmès lè l sèvi avèk algoritm òdinatè, ak rapò dèt-a-ekite yo. (Sous: "Wall Street pa pè Dodd-Frank," St. Thomas University, 13 fevriye 2013.)
Ki jan yo afekte ou
Si ou posede nenpòt sekirite piblik ki te fè kòmès, swa francheman oswa atravè 401 (k), IRA, oswa plan pansyon, ou afekte pa fon bòdi. Komèsan fon lizyè te dramatikman bese pri lwil la. Sa a te gen yon gwo enpak sou ekonomi an. Pri lwil oliv yo se yon eleman nan enflasyon , ki afekte konsomatè kapasite yo achte. Depi konsomatè pwodwi yo prèske 70 pousan nan ekonomi an US , li te ekspansyon nan pouvwa achte konsomatè stimulé kwasans domestik. Nan lòt men an, manifaktirè yo US yo te frape pa dola a fò. Sa a bese kwasans ekspòtasyon.
Lajan lizyè te afekte tou endistri bankè a. Bank gwo ap konsantre pi plis ak plis sou kliyan yo fon bòdwo pi gwo. Pou egzanp, Citi resevwa komisyon pi gwo komès li yo soti nan "Senk nan Fokis." Sa yo se konpayi yo fon bòdi pi gwo: Milenè Jesyon, Sitadèl, Sondajè Capital, Point72 Byen Jesyon, ak Carlson Capital. Pi piti biznis yo gen yon tan ki pi difisil ap resevwa finansman. (Sous: "Ou peye nou sèlman $ 1 milyon dola ... Jwenn nan liy," Bloomberg, 23 mas, 2016.)
Nan pwofondè: 2008 kriz finansye finansye | Wòl nan dérivés | Subprime Mortgage Kriz Kòz