Villians Vrè Dèyè Kriz finansye a
Pa diminye risk, bòdi lajan pi ba volatilité mache dechanj .
Anpil bòdi anpil yo se envestisè trè aktif. Yo achte aksyon ase yo ka resevwa yon vòt sou tablo konpayi an. Yo gen tankou yon enfliyans sou aksyon konpayi an yo ke yo ka fòse konpayi an yo achte tounen stock ak amelyore pri pataje. Yo kapab tou fè konpayi an vann nan byen ki ba pwodwi oswa biznis, vin pi efikas ak pwofitab.
Senk faktè ki te fè fon lizyè Se konsa, riske
Fon lizyè ogmante risk tou. Premyèman, itilize yo nan ogmante pèmèt yo kontwole plis sekirite pase si yo te tou senpleman achte depi lontan. Yo te itilize dérivés sofistike pou prete lajan pou fè envèstisman yo. Sa kreye pi gwo retounen nan yon mache bon, ak pi gwo pèt nan yon move. Kòm yon rezilta, te enpak la nan nenpòt ki bès gwo. Lajan dividi dérivés gen ladan opsyon kontra ki pèmèt yo mete desann yon ti frè yo achte oswa vann yon estòk nan yon pri dakò sou oswa anvan yon dat espesifye.
Yo ka kout aksyon vann, ki vle di yo prete stock la soti nan koutye a nan vann li, ak pwomès yo bay l 'tounen nan tan kap vini an. Yo achte avni kontra ki obligatwa yo swa achte oswa vann yon sekirite, komodite, oswa lajan, nan yon pri dakò sou yon sèten dat nan lavni.
Yon rezilta sa a, enpak fon bòdi sou mache bousye a grandi anpil nan dènye dekad la.
Dapre kèk estime, yo kontwole 10 pousan de aksyon sou echanj stock US. Sa gen ladan New York Stock Exchange , NASDAQ ak bat. Kredi Suisse estime enpak yo ta ka menm pi wo. Yo ka kontwole mwatye New York ak London Stock Exchange. (Sous: "US regilatè yo grandi Alarmed sou Zòn Fon Hedge," Entènasyonal Herald Tribune, 1 janvye 2007.)
Depi yo komès souvan, yo responsab pou yon tyè nan volim total la chak jou sou NYSE a pou kont li. Yon estime 8,000 fon bòdi yo opere globalman. Pifò nan peyi Etazini. Gen yon gwo konsantrasyon nan eta Connecticut.
Chèchè yo te jwenn ke lajan bòdi kontribye pozitivman nan mache bousye a. Men, lè sous yo nan kapital sèk moute, yo ka gen yon devastatè enpak negatif. (Sous: Charles Cao, Bing Liang, Andrew Lo, Lubomir Petrasek, " Hedge Fund Holdings ak Efikasite Mache Stock ," Federal Reserve Board, Me 2014.)
Dezyèmman, yo tout sèvi ak menm estrateji quantitative. Pwogram konpitè yo ka jwenn konklizyon ki sanble sou opòtinite envestisman yo. Yo afekte mache a pa achte pwodwi a menm, tankou ipotèk ki tap sipòte sekirite, an menm tan an. Kòm pri monte, lòt pwogram jwenn deklanche epi kreye lòd achte pou pwodwi a menm.
Twazyèm, fon bòdi depann anpil sou finansman kout tèm nan enstriman mache lajan . Sa yo se nòmalman trè san danje fason yo ranmase lajan kach, tankou lajan mache lajan , papye komèsyal ki pibliye pa kòporasyon segondè-kredi, ak CD. Lizyè fon yo achte ak revann offres nan enstriman sa yo a envestisè jenere ase lajan kach kenbe kont Marge yo aktif. Pake yo se dérivés, tankou avantaj-te apiye papye komèsyal yo .
Anjeneral, sa a travay amann. Men, pandan kriz finansye a, anpil envestisè yo te tèlman panik yo te vann menm enstriman sa yo ki san danje yo achte 100 pousan garanti Bòdwo Trezò . Kòm yon rezilta, lajan yo lizyè pa t 'kapab kenbe kont Marge yo , epi yo te fòse yo vann sekirite nan pri negosyasyon-sousòl, kidonk vin pi grav aksidan sou mache a stock. Yo te ede kreye 17 septanm 2008 la kouri sou mache lajan .
Senkyèm, fon bòdi yo toujou lajman reglemante. Yo ka fè envestisman san envestigasyon pa Securities and Exchange Commission . Kontrèman ak fon mityèl , yo pa gen rapò chak trimès sou HOLDINGS yo. Sa vle di pesonn pa konnen ki envèstisman yo ye.
Ki jan lizyè Fon kreye boul Byen
Pi rich nan mond lan bòdi mèt kay, George Soros, te di ke fon bòdi aktyèlman enfliyanse mache nan yon rib Feedback. Si yon kèk nan pwogram komès yo rive jwenn konklizyon ki sanble sou opòtinite envestisman, li deklannche lòt moun yo reyaji.
Pou egzanp, di lajan kòmanse achte dola ameriken nan mache forex a, kondwi valè dola a moute yon pousan oswa de. Lòt pwogram yo ranmase sou tandans lan, ak alèt analis yo achte. Tandans sa a ka aksantye si modèl yo òdinatè tou ranmase sou sipòte tandans macro-ekonomik, tankou lagè nan Ikrèn, yon eleksyon nan Lagrès, ak sanksyon sou oligark Ris. Modèl la pran tout bagay sa yo nan kont, ak plis alèt analis yo nan vann ero ak achte dola. Malgre ke pa gen moun konnen pou sèten, endèks la dola te monte 15% nan 2014, pandan y ap euro yo te tonbe nan yon ba 12 ane.
Lòt bul avantaj resan te menm jan toudenkou ak nan bwa. Dola US leve 25 pousan nan 2014 ak 2015. Mache stock la leve prèske 30% nan 2013, pwodiksyon Trezò te tonbe nan yon ba 200 ane nan 2012, ak lò leve prèske $ 1,900 yon ons an 2011. Pri lwil leve nan yon tout -tan segondè nan $ 145 yon barik an 2008 , menm si demann te tonbe gras a resesyon an. Jarèt avantaj ki pi domaje nan tout te komès fon bòdi nan ipotèk ki tap sipòte sekirite nan 2005.
Ki jan yo te lakòz kriz finansye a
Nan lane 2001, Rezèv Federal la te bese lajan Fed a pou 1.5% pou goumen resesyon an. Pandan bès nan mache dechanj, envestisè yo t'ap chache lizyè fon jwenn pi wo retounen. Pousantaj enterè ki ba te vle di obligasyon lage pi ba rezilta yo nan administratè fon pansyon. Yo te dezespere yo touche ase yo kouvri peman espere lavni yo. Kòm yon rezilta, kantite lajan masiv nan lajan vide nan fon bòdi.
Kòm ekonomi an amelyore nan 2003 ak 2004, plis lajan koule nan fon sa yo. Manadjè te kreye envèstisman riske pou jwenn yon kwen nan yon mache trè konpetitif. Yo ogmante itilize yo nan dérivés ekzotik, tankou ipotèk ki tap sipòte sekirite . Sa yo te baze sou pakèt ipotèk e yo te trè pwofitab.
Pousantaj enterè ki ba tou fè peman sou enterè-sèlman prè ki abòdab anpil nouvo pwopriyetè kay yo. Anpil fanmi ki pa t 'kapab peye ipotèk konvansyonèl ki inonde mache yo lojman. Kòm demand pou sekirite yo ipotèk-te apiye leve, se konsa te fè demand pou ipotèk yo kache. Banks te vin tounen gwo envestisè nan fon bòdi ak depo kliyan yo '. Bank yo te kreye gwo bòdi pwòp yo. Sa ki te ilegal jiskaske Kongrè a revoke Lwa Glass Glass-Steagall an revoke an 1999. Kòm yon rezilta, bank mete presyon sou depatman ipotèk yo prete bay nenpòt moun ak tout moun. Yo pa t 'okipe si prè yo te manke paske yo te vann ipotèk yo Fannie Mae ak Freddie Mac.
Kòm kantite altènativ envestisman rezonab diminye, manadjè fon te kòmanse anpile nan menm kalite envèstisman ki riske. Sa vle di ke yo te gen plis chans yo tout fail ansanm. Envestisè nève te plis chans yo retire lajan byen vit nan premye siy nan pwoblèm. Kòm yon rezilta, anpil fon bòdi te lanse, e menm jan anpil echwe.
Pa 2004, endistri a te enstab ak nivo segondè nan volatilité. Yon biwo Nasyonal Rechèch Ekonomik etid nan endistri a fon bòdi devwale pi wo nivo nan risk. Moun sa yo jwenn sipò ak plis rechèch nan ane 2005 ak 2006. (Sous: "Risk sistemik ak fon lizyè," Biwo Nasyonal Rechèch Ekonomik, Mas 2005.)
Epitou an 2004, Rezèv Federal la te ogmante pousantaj pou konbat enflasyon. An 2005, pousantaj leve 4.25% ak 5.25% pa jen 2006. Pou plis, wè to sot pase Fed Fon .
Kòm pousantaj ogmante, demand pou lojman ralanti. Pa 2006, pri yo te kòmanse n bès. Sa ki afekte pwopriyetè kay ki te kenbe ipotèk pi fò. Yo byento jwenn kay yo te vo mwens pase sa yo peye pou yo.
Pi wo pousantaj enterè vle di ke peman leve sou prè enterè-sèlman. Pwopriyetè kay pa t 'kapab peye mògej la, ni vann kay la pou yon pwofi, e konsa yo remet. Pa gen moun ki reyèlman te konnen ki jan ki ta ka afekte valè dérivés yo ki baze sou yo. Kòm yon rezilta, bank ki te kenbe sa yo dérivés pa t 'konnen si yo te kenbe bon envestisman oswa moun ki move. Yo te eseye vann yo kòm bon moun, men bank lòt pa t 'vle yo. Yo menm tou yo te eseye itilize yo kòm garanti pou prete lajan. Kòm yon rezilta, bank byento te vin ezite prete youn ak lòt.
Nan pwemye mwatye nan 2007, plizyè enpòtan milti-milya dola dola bòdi lajan te kòmanse fyèl. Yo te envesti nan ipotèk ki tap sipòte sekirite yo. Echèk yo te paske yo te tantativ dezespere pa envestisè diminye risk ak ogmante lajan kach al kontre apèl Marge.
Bear Stearns se te yon bank ki te pote desann pa de pwòp lizyè lajan li yo. An 2007, Bear Stearns te di yo ekri valè $ 20 milya dola nan obligasyon dèt garanti (CDOs). Yo te, nan vire, ki baze sou ipotèk ki tap sipòte sekirite . Yo te kòmanse pèdi valè nan mwa septanm 2006 lè pri lojman tonbe. Nan fen 2007, Bear te ekri $ 1.9 milya dola. Pa Mas 2008, li pa t 'kapab ogmante ase kapital yo siviv. Rezèv Federal la endike JP Morgan Chase lajan yo achte Bear epi sove li nan fayit. Men, siyal mache ki risk fon lizyè te kapab detwi bank renon.
Nan mwa septanm 2008, Lehman Frè yo te ale depourvu pou menm rezon an. Envestisman li yo nan dérivés te lakòz li ale depourvu. Ou pa ka jwenn achtè.
Echèk la nan bank sa yo te lakòz Dow Jones Endistriyèl Mwayèn a degrengole. Yon mache n bès pou kont li ase pou lakòz yon bès ekonomik, pa diminye valè de konpayi yo ak kapasite yo pou ogmante nouvo fon sou mache finansye yo. Menm pi mal, gen krentif pou défaut plis ki te koze bank yo sispann soti nan prete youn ak lòt, sa ki lakòz yon kriz lajan likid sikile. Sa prèske sispann biznis soti nan ogmante kout tèm kapital bezwen kenbe biznis yo kouri.
Nan pwofondè: 2008 kriz finansye finansye | Wòl nan dérivés | Subprime Mortgage Kriz Kòz