Konprann Valè Intrinsic ak Rezon ki fè biznis diferan yo merite diferan evalyasyon
Nan nwayo li yo, definisyon debaz la pou valè intrinsèques chak avantaj nan mond lan se senp: Li se tout koule lajan kach ki pral pwodwi pa avantaj rabè tounen nan moman sa a nan yon to ki apwopriye ki faktè nan pri opòtinite ( anjeneral mezire kont risk pou gratis US Trezò a) ak enflasyon . Pou kalkile kijan pou aplike pou aksyon endividyèl yo ka trè difisil depann sou nati a ak ekonomi nan biznis la an patikilye. Kòm Benjamin Graham, papa endistri analiz sekirite a, te mande disip li yo, sepandan, yon moun pa bezwen konnen pwa egzak la nan yon moun konnen ke li se grès oswa laj egzak la nan yon fanm konnen li se fin vye granmoun. Pa konsantre sèlman sou opòtinite sa yo ki byen klè ak kareman nan sèk ou a nan konpetans ak ou konnen yo dwe pi bon pase mwayèn, Graham kwè ou te gen yon chans pi wo nan ki gen satisfaksyon, si se pa pi plis pase-satisfezan, rezilta sou peryòd tan tan.
Tout biznis yo pa kreye egal. Yon konpayi piblisite ki mande pou pa gen anyen plis pase kreyon ak biwo se natirèlman yon biznis pi bon pase yon moulen asye ki, jis yo kòmanse opere, mande pou dè dizèn de dè milyon de dola oswa plis nan envestisman kapital kòmanse. Tout lòt bagay yo egal, yon antrepriz piblisite a merite yon pi wo pri-a-salè miltip paske nan yon anviwònman enflasyon, mèt pwopriyete yo (aksyonè) yo pa pral oblije kenbe bonbon soti lajan kach pou depans kapital yo kenbe pwopriyete a, plant ak ekipman .
Sa a se tou poukisa envestisè entelijan yo dwe distenge ant rapòte revni a nèt revni ak vre, "ekonomik" pwofi oswa salè "pwopriyetè" kòm Warren Buffett te rele li. Chif sa yo reprezante kantite lajan kach mèt kay la ka pran nan biznis la ak re-envesti lòt kote, pase sou nesesite oswa luks oswa bay charite.
Nan lòt mo, li pa gen pwoblèm sa rapòte revni a revni se paske rapòte revni nèt ka fudge. Olye de sa, sa ki enpòtan se konbyen anmbègè mèt kay la ka achte relatif nan envestisman li oswa nan biznis la. Sa a se rezon ki fè antrepwiz kapital-entansif yo tipikman anatèm nan envestisè alontèm, menm jan yo reyalize anpil ti revni rapòte yo pral tradwi nan byen mèb, richès likid paske nan yon verite enpòtan fondamantal: Plis pase nan long tèm, ogmantasyon nan yon envestisè a nèt vo limite a sa sèlman nan retounen sou ekite ki te pwodwi pa konpayi an kache. Nenpòt lòt bagay, tankou repoze sou yon mache ti towo bèf oswa ke moun kap vini an nan liy ap peye plis pou konpayi an pase ou (apwopriye a tit "pi gwo moun fou" teyori) se natirèlman spéculatif.
Rezilta fondamantal sa a se de biznis ki ka gen salè ki idantik de $ 10 milyon dola, men konpayi ABC ka jenere sèlman $ 5 milyon dola ak lòt la, Konpayi XYZ, $ 20 milyon dola nan "salè pwopriyetè." Se poutèt sa, Konpayi XYZ te kapab gen yon pri- to-salè rapò kat fwa pi wo pase ABC konkiran li yo toujou toujou komès nan evaliasyon pwopriete a menm.
Enpòtans yon maj nan sekirite lè w ap konsidere aksyon ak yon gwo P / E rapò
Danje a ak apwòch sa a se ke, si yo te pran twò lwen, kòm sikoloji imen se jis fè, se nenpòt baz pou evaliasyon pwopriete rasyonèl byen vit jete deyò fenèt la. Tipikman, si w ap peye plis pase 15x salè pou yon konpayi nan yon anviwònman enterè òdinè (20x pou chak salè nan yon anviwònman ki ba-enterè ki ba-enterè), ou bezwen seryezman egzaminen sipozisyon ki kache ou genyen pou li yo lavni pwofitab ak intrinsèques valè . Avèk sa te di, yon rejè wholesale nan aksyon sou ki pri se pa saj. Yon ane de sa, mwen sonje li yon istwa detaye ki nan ane 1990 yo, stock la pi bon mache nan retrospective te Dell Odinatè nan salè 50x. Li son fou men lè li te desann li, pwofi yo ki te pwodwi pa Dell vle di ke, ou te achte li nan yon pri egal a yon sede sèlman 2% sede, ou ta gen nèt kraze prèske chak lòt envestisman.
Sepandan, ou ta konfòtab ou gen tout valè nèt ou envesti nan tankou yon biznis ki riske si ou pa konprann ekonomi endistri a òdinatè, chofè yo nan lavni nan demann, nati a komodite nan PC a ak estrikti a pri ki ba bay Dell yon avantaj siperyè sou konpetitè, ak posibilite a diferan ke yon sèl erè fatal te kapab siye soti yon gwo pòsyon nan valè nèt ou a? Pwobableman pa.
Konpwomi Ideyal la lè w ap gade nan P / E Rapò
Pou yon envestisè, sitiyasyon an pafè rive lè ou jwenn yon biznis ekselan ki jenere abondab lajan nan lajan kach ak envestisman kapital ti kras oswa ki pa gen okenn, tankou Ameriken Express pandan eskandal lwil oliv Salad, Wells Fargo lè li te fè kòmès nan salè 5x pandan aksidan an byen imobilye nan fen ane 1980 yo ak kòmansman ane 1990 yo oswa Starbuck pandan efondreman nan resesyon Great nan 2009.
Yon tès bèl ou ka itilize se fèmen je ou epi eseye imajine ki sa yon biznis ap gade tankou nan 10 zan. Tou de kòm yon analis ekite ak kòm yon konsomatè, ou panse li pral pi gwo ak plis pwofitab? Ki sa ki sou pwofi yo - ki jan yo pral pwodwi? Ki sa ki menas yo nan jaden flè konpetitif? Lè mwen te ekri premye atik sa a plis pase yon dekad de sa, mwen te enkli yon paragraf ki te di, "Yon egzanp ki ta ka ede: Èske ou panse Blockbuster ap toujou gen dominasyon videyo prensipal la lokasyon? Pèsonèlman, se kwayans mwen ke modèl la nan fournir Plastik disk se antyèman antik epi kòm bande vin pi vit ak pi vit, kontni an pral evantyèlman dwe difuze, lwe, oswa achte dirèkteman nan estidyo yo san yo pa nenpòt bezwen pou yon nonm presegondè nan tout, ki pèmèt créateur yo nan kontni kenbe kapital la tout antye. ta sètènman lakòz m 'mande pou yon maj pi gwo nan sekirite anvan ou achte nan yon antrepriz ki ap fè fas tankou yon pwoblèm anpil reyèl obsolesce teknolojik. " Sukse te fè, an reyalite, finalman ale depourvu. Ki sa ki biznis ou kwè yo nan pozisyon an, kounye a, ki sukse te Lè sa a,?