Ki jan envestisman ou pa janm tande nan ravaj gaye Atravè ekonomi an
Kriz la kredi te kòmanse.
Lè istwa final kriz la ekri, li posib ke nou pral gen yon pi bon lide sou egzakteman sa ki te ale mal.
Men, menm koulye a, li sanble klè ke mizè dèt mondyal yo 'te kòmanse pa tèlman nan mache a lojman tankou nan mache CDO 2007 la.
Kisa yon Obligasyon Dèt Kolateralize ye?
Se konsa, jis sa, egzakteman, se yon CDO? Ak ki jan ta ka yon bagay ki Ameriken mwayèn ou pa janm tande nan menm jodi a lakòz pwoblèm anpil pou ekonomi an?
Li pi fasil pou poze kesyon sa yo pase pou reponn yo. Men, kite a eseye.
Obligasyon dèt kolateralize yo te kreye nan 1987 pa bankye yo nan Drexel Burnham Lambert Inc Nan 10 ane, CDOs yo te vin yon gwo fòs nan mache yo dérivés sa yo rele, nan ki valè a nan yon derive se "sòti" ki soti nan valè lòt byen. Men, kontrèman ak kèk dérivés dwat jistis tankou opsyon, apèl ak echanj default kredi , CDOs yo te prèske enposib pou moun an mwayèn yo konprann (èks, tounen lè mwen te yon editè nan Bloomberg News, bòs nan travay mwen mennen nou sou yon seri reyinyon ak miray Inisye Street nan yon tantativ, lajman san siksè, yo ka resevwa yon moun yo eksplike kwen yo nan mache dérivés yo plis nan nou an.)
Apre sa, te gen pwoblèm nan.
CDO yo pa t '"reyèl." Yo te konstwi. Ak yon sèl te kapab diskite, yo te konstwi bati sou lòt konstwi.
Nan yon CDO, yon bank envestisman kolekte yon seri de byen - souvan segondè-sede lyezon bon mache, ipotèk-te apiye sekirite , echanj kredi-default ak lòt gwo-risk, pwodwi segondè-sede soti nan mache a fiks revni.
Bank la envestisman Lè sa a, te kreye yon estrikti rèstriktirasyon - CDO a - ki ta distribye koule nan lajan kach nan byen sa yo envestisè nan CDO la.
Sa son senp ase. Men, isit la nan trape an: CDOs te commercialisés kòm envèstisman ak yon risk defini ak rekonpans. Nan lòt mo, si ou te achte yon sèl ou ta konnen ki jan anpil nan yon retounen ou ta ka atann nan echanj pou risk kapital ou an. Bank envestisman yo ki te kreye CDO yo prezante yo kòm envestisman nan ki faktè kle yo pa te byen kache. Olye de sa, kle a CDOs te itilize nan kalkil matematik yo kreye ak distribye koule yo lajan kach. Nan lòt mo, baz la nan yon CDO pa t 'yon ipotèk, yon kosyon oswa menm yon derive - li te mesures yo ak algoritm nan kwen ak komèsan. An patikilye, mache a CDO monte nan lane 2001 ak envansyon nan yon fòmil rele Copula Gauzi a, ki te fè li pi fasil CDOs pri byen vit.
Men, sa ki te sanble yo dwe fòs nan gwo CDOs - fòmil konplèks ki pwoteje kont risk pandan y ap pwodui retounen segondè - yo te tounen soti dwe defekte. Paske kòm souvan rive sou Wall Street, nou te aprann wout la difisil ke mesye yo entelijan nan chanm nan yo souvan trè bèbè.
Desann pant
Nan koumansman 2007, Wall Street te kòmanse santi tranbleman yo nan mond lan CDO. Défaut yo te monte nan mache mògej la. Ak CDOs anpil enkli dérivés ki te bati sou ipotèk - ki gen ladan ki riske, ipotèk subprime.
Lizyè fon administratè, bank komèsyal ak envestisman, ak fon pansyon, tout nan yo ki te gwo achtè nan CDOs, yo te jwenn tèt yo nan pwoblèm. Byen nan nwayo CDO yo te ale anba. Pi enpòtan, modèl yo matematik ki te sipoze pwoteje envestisè kont risk pa yo te travay.
Konplike zafè te ke pa te gen okenn mache sou ki nan vann CDO yo. CDO yo pa fè kòmès sou echanj. CDO yo pa vrèman estriktire yo dwe komèsyal nan tout. Si ou te gen youn nan dosye ou, pa t 'anpil ou ta ka fè yo dechaje li.
Manadjè CDO yo te nan yon mare ki sanble.
Kòm pè yo te kòmanse gaye, mache a pou byen kache CDO yo tou yo te kòmanse disparèt. Toudenkou li te enposib pil fatra echanj yo, dérivés-dèt ipotèk ak lòt sekirite ki te fèt pa CDO yo.
Retonbe la
Pa byen bonè 2008, kriz la CDO te morphed nan sa nou kounye a rele kriz la kredi.
Kòm mache a CDO tonbe, anpil nan mache a dérivés mache ansanm ak li. Fon lizyè te plwaye. Ajans kredi-evalyasyon, ki te echwe pou pou avèti Wall Street nan danje yo, te wè repitasyon yo grav domaje. Bank yo ak kay Brokerage te kite eskalade pou ogmante kapital yo.
Lè sa a, nan mwa mas 2008, yon ti kras pi plis pase yon ane apre endikatè yo an premye nan pwoblèm nan mache CDO la, malè a rive. Bear Stearns, youn nan pi gwo ak pi prestijye konpayi Wall Street la, tonbe.
Evantyèlman, fallout la gaye nan pwen an ki konpayi asirans kosyon te gen evalyasyon kredi yo bese (kreye yon lòt kriz nan mache a kosyon); regilatè leta te fòse yon chanjman nan ki jan dèt ki rated, ak kèk nan jwè yo pi gwo nan mache yo dèt redwi pye yo nan biznis la oswa exited jwèt la antyèman.
Pa nan mitan 2008, li te klè ke pa gen yon sèl te an sekirite. Kòm pousyè a rete, oditè yo te kòmanse evalye domaj la. Epi li te vin klè ke tout moun - menm moun ki pa janm envesti nan anyen - ta van moute peye pri an.