Poukisa yon moun ta dwe envesti nan bon tenten?
Mache kosyon tenten ba ou yon endikasyon byen bonè de konbyen envestisè risk yo vle pran sou.
Si envestisè jwenn soti nan lyezon tenten, sa vle di yo ap vin pi plis risk advèrsèr epi yo pa santi yo optimis sou ekonomi an. Sa predi yon koreksyon mache , yon mache lous oswa yon kontraksyon nan sik biznis la.
Nan lòt men an, si lyezon tenten yo te achte, sa vle di envestisè yo ap vin plis konfyans sou ekonomi an epi yo vle pran sou plis risk. Sa prévisions yon mache reprise, yon mache ti towo bèf ou ekonomik ekspansyon. (Sous: Fè refòmè a, Ki sa ki se Junk Bon Eseye di nou, 21 Out 2013)
Evalyasyon
Lyezon tenten yo rated pa Moody's ak Standard & Poor's kòm ke yo te spéculatif. Sa vle di kapasite konpayi an pou fè pou evite default se pa ensètitid depase. Sa gen ladan ekspozisyon konpayi an nan move biznis oswa kondisyon ekonomik yo.
Yon Rating Ba oswa BB se mwens spéculatif pase yon Rating C. Pifò lyezon tenten yo rated B. Isit la yo se evalyasyon yo diferan:
- Segondè Risk - Rated Ba oswa B pa Moody, ak BB oswa B pa Creole & Poor la. Konpayi a kounye a se kapab satisfè peman, men pwobableman pa pral si kondisyon ekonomik oswa biznis vin pi mal. Sa a paske li se trè vilnerab a kondisyon negatif.
- Pi wo Risk - Rated Caa, Ca oswa C pa Moody, ak CCC, CC oswa C pa Standard & Poor's. Biznis ak kondisyon ekonomik yo dwe favorab pou konpayi an pou fè pou evite default.
- Nan Default - Rated C pa Moody's ak D pa Standard & Poor's. Sa yo se kounye a nan default.
Envestisè yo kategorize bon tenten kòm swa "tonbe zanj" oswa "k ap monte zetwal." Ansyen an se obligasyon ki te premye klas envestisman.
Ajans kredi bese Rating la lè kredi konpayi an vin pi mal. "K ap monte zetwal yo" se lyezon tenten ki gen evalyasyon yo te leve soti vivan paske kredi konpayi an amelyore. Yo ka evantyèlman vin obligasyon klas envestisman.
Pou konpanse pou risk ki pi wo nan default, pwodiksyon kosyon tenten yo anjeneral 4-6 pwen pi wo pase sa yo sou konparab US Trezò obligasyon, ki fèk pa gouvènman federal la. Junk bon fè dèt la nan 95% nan konpayi US ki gen revni plis pase $ 35 milyon, ak 100% nan dèt la nan konpayi ki gen pwofi pi ba pase sa. Pou egzanp, konpayi yo abitye tankou US Steel, Delta, ak Dole Manje pwoblèm lyezon tenten. (Sous: NASDAQ, tout bagay ou bezwen konnen sou bon tenten. Creighton EDU, yon eksplikasyon sou evalyasyon bond tenten)
Avantaj
Lyezon tenten ka ranfòse an jeneral retounen nan dosye ou pandan y ap evite volatilité ki pi wo nan aksyon . Premyèman, yo ofri pi gwo pwodiksyon an pase bon envestisman-klas. Dezyèmman, yo gen opòtinite pou yo fè menm pi bon si yo modènize lè biznis la amelyore. Se poutèt sa, lyezon tenten yo pa trè korelasyon nan lyezon lòt.
Tenten tenten yo trè korele nan aksyon, men tou bay peman enterè fiks yo. Bondholders jwenn peye anvan aksyonè nan ka ta gen fayit.
Yon lòt avantaj se yo anjeneral yo bay ak tèm 10 ane (oswa mwens), epi yo ka rele apre kat a senk ane. Tenten tenten fè pi byen nan faz ekspansyon nan sik biznis la . Sa a paske konpayi yo ki kache yo gen mwens chans default lè fwa yo bon, ki diminye risk la. (Sous: PIMCO, Prensip envestisman)
Dezavantaj
Si biznis la défaut, ou pral pèdi 100% nan premye envestisman ou. Sa vle di ou bezwen analize risk kredi chak konpayi. Si ou envesti nan segondè-sede fon mityèl olye de sa, manadjè a fè sa anvan ou achte nenpòt obligasyon.
Yon lòt dezavantaj se ke menm konpayi kredi-merite ka jwenn pa negatif tandans ekonomik. Yo gen koule nan lajan kach yo peye dèt yo nan to enterè ki deja egziste. Sepandan, kèk nan kòlèg yo default sou lyezon yo.
Sa a voye tarif yo enterè skyrocketing sou tout obligasyon nan endistri yo. Lè li vini tan refinanse, yo pa kapab peye pousantaj ki pi wo yo.
Lyezon tenten yo vilnerab a ogmante to enterè yo. Si koub la sede plat, bank yo gen mwens vle prete. Sa a paske yo prete sou mache yo kout tèm lajan ak prete sou alontèm bond la ak mache prè ipotekè. Konpayi spéculatif pa yo pral kapab refinanse oswa bay nouvo lyezon. Prospect nan Fed la ogmante pousantaj nan mwa desanm jete envestisè nan yon mòd panik. (Sous: "Default se pa nan zetwal yo," ekonomis la , 25 avril 2015.)
Poukisa yon moun ta dwe envesti nan bon tenten?
Tenten tenten yo se yon bon envestisman pou moun ki bezwen retounen nan pi wo, epi yo ka peye risk ki pi wo. Menm lè sa a, li nan konseye sèlman achte yo nan faz nan ekspansyon nan sik biznis la . Ou ka Lè sa a, pran avantaj de retounen nan pi wo ak kantite minimòm de risk. Isit la nan plis sou mache a Bond tenten.
Ki jan yo achte Bon Junk
Ou ka achte bon tenten swa endividyèlman oswa atravè yon fon rendement segondè nan konseye finansye ou. Fon yo se pi bon fason pou ale pou envestisè endividyèl la paske yo kouri pa administratè yo ak konesans espesyalize ki nesesè yo chwazi bon an dwa. Kenbe nan tèt ou ke anpil lajan anpeche ou retire envestisman ou pou premye ane a oswa de. (Sous: Envesti nan Bonds.com)
Yon lòt fason envesti se nan echanj echanj kosyon te fè kòmès lajan. De pi gwo yo se HYG ak JNK.
Istwa
Nan 1780s yo, nouvo gouvènman ameriken an te oblije bay bon tenten paske risk peyi de default te wo. Nan kòmansman lane 1900 yo, lyezon tenten yo te retounen nan finans kòmanse-ups yo nan konpayi yo ki byen li te ye jodi a: GM, IBM, ak JP Morgan US Steel. Apre sa, tout obligasyon yo te klas envestisman jouk lane 1970 yo, eksepte pou moun ki te vin tounen "zanj tonbe." Nenpòt konpayi ki te spéculatif te jwenn lajan prete nan bank oswa envestisè prive.
Nan lane 1977, Bear Stearns underwrote premye kosyon tenten nouvo nan deseni. Drexel Burnham Lè sa a, vann sèt plis tenten lyezon. Nan jis sis ane, lyezon tenten pi plis pase yon tyè nan tout lyezon antrepriz.
Poukisa? Rezon prensipal ki te rechèch ki te pibliye pa W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, Orin K. Burrell, ki te montre bon tenten ofri pi plis retounen pase te nesesè pou risk la. Michael Milken, Drexel Burnam, te itilize rechèch sa a pou konstwi yon gwo mache kosyon tenten, ki te ogmante de $ 10 milya dola nan lane 1979 a $ 189 milya dola nan lane 1989. Pandan deseni sa a nan ekonomik pwospere, pwodiksyon kosyon tenten mwayenn 14.5% pandan y ap default yo te jis 2.2%.
Sepandan, Milken ak Drexel Burnham te pote desann pa Rudolph Giuliani ak konpetitè finansye ki te deja domine mache kredi antrepriz kont mache a wo-sede a nan yon efondreman mache tanporè ak fayit la nan Drexel Burnham. Prèske lannwit lan, mache a pou lyezon toun ki fèk bay disparèt, e pa gen okenn siyifikatif pwoblèm nouvo tenten rive nan mache pou plis pase yon ane. Machann kosyon tenten lan pa t retounen jouk 1991. (Sous: Glenn Yago, Bibliyotèk Ekonomi ak Libète, Junk Bon)
Taks kosyon tenten te wete nan sezon lete an nan 2013 an repons a anons Fed a li ta kòmanse diminuer quantitative ti soulajman . Sa vle di Fed a ta achte mwens Trezò nòt, yon siyal ke li te diminye politik eksansif li monetè e ke ekonomi an te vin pi byen. Kòm yon rezilta, pousantaj enterè sou Treasurys ak lyezon envestisman-klas leve, kòm envestisè te kòmanse vann HOLDINGS yo anvan tout lòt moun te fè.
Ki kote lajan an te ale? Yon anpil te ale nan lyezon tenten paske envestisè te wè retounen a te vo risk la. Depi ekonomi an te vin pi bon, li te vle di konpayi yo te mwens chans default.
Demann te tèlman wo ke bank te kòmanse anbalaj sa yo lyezon tenten ak rvant yo kòm obligasyon dèt garanti . Sa yo se dérivés te apiye nan pake a de prè. Yo te ede vin pi mal kriz finansye 2008 paske konpayi yo te remetye sou prè yo lè ekonomi an te kòmanse febli.
Kòm yon rezilta, bank kèk vann yo jiskaske 2013. Sa a lè demand pou lyezon tenten ogmante. Banks tou bezwen kapital siplemantè al kontre kondisyon Dodd-Frank . (Sous: Lojman ki branche, Junk Bon Penicillin pou Fed diminye, Out 19, 2013)
Ant 2009 ak 2015, mache a kosyon US tenten leve 80% a $ 1.3 billions. Lyezon tansyon enèji leve 180% pandan peryòd sa a a $ 200 milyon dola. Envestisè te pran avantaj de ba-enterè pousantaj yo vide lajan nan teknoloji lwil ajil feyte. Kòm yon rezilta, konpayi enèji gen ladan 16% a 20% nan mache a kosyon segondè-sede.
Pri lwil tonbe nan 2014, pwan anpil US lwil oliv ajil feyte koupe-gad. Pa mwa septanm 2015, plis pase 15% nan gwo-sede obligasyon yo te nan nivo "gwo lapenn". Sa vle di yo te ka default nan pwochen nèf mwa yo. Konpayi yo ki pwoblèm yo gen pwoblèm pou jwenn prè oswa refinansman lyezon yo. Gen valè a nan lyezon yo tonbe byen lwen tèlman ke envestisè mande pou yon to enterè 10% pi wo pase US Trezò. (Sous: "Nimewo a Big," WSJ, 29 septanm 2015)
Sou Desanm 12, 2015, Twazyèm Avenue Focused Credit Fund fèmen apre li pèdi 27% pandan ane a. Li te kanpe an retou pou evite yon vant dife. Olye de sa, li te pwomèt yo peye aksyonè yon valè ki pi jis sou 16 Desanm. Mache sa yo choke, menm jan li te ka rive lòt envestisè fon-hi sede. Vann-off la kontinye. (Sous: "Fon twazyèm avni kredi a fini," Barron, 12 desanm 2015.)
Yon lòt pwoblèm se ke mache émergentes konpayi bay anpil bon-sede obligasyon nan dola ameriken. 25% ogmantasyon dola a vle di ranbousman dèt yo se pi plis chè. Sa se yon gwo pwoblèm pou peyi yo, tankou Turkey, ki pa gen ase dola nan rezèv echanj etranje yo . Pou fè bagay sa yo vin pi mal, anpil nan peyi sa yo ekspòtasyon negosyan. Moun sa yo ki pri tonbe siyifikativman nan de ane ki sot pase yo. (Sous: "Fed pa ka kanna fòs Buck a," WSJ, 3 fevriye 2016.)