Valè a nan salè double ak Dividann Lajan Kash
Berkshire Hathaway Prezidan ak Direktè Jeneral, Warren Buffett, te kreye yon metrik pou envestisè an mwayèn ke yo rekonèt kòm revni salè nan kont pou toude lajan yo peye soti nan envestisè ak lajan an kenbe pa biznis la. Teyori a dèyè konsèp acha l 'yo se ke tout antrepriz pwofi benefis aksyonè yo si yo peye soti kòm dividann lajan kach oswa travay ankò nan konpayi an. Siksè envesti, dapre Buffett, ap achte salè ki pi gade-a nan pri ki pi ba a epi ki pèmèt pòtfolyo a apresye sou tan.
Ki jan yo kalkile Look-Through Salè
Nòmalman, yon konpayi rapòte salè debaz ak dilye pou chak pataje (paegzanp, si nou te yon etap tounen nan tan, Washington Post la te rapòte salè dilye pou chak pataje nan $ 25.12 pou ane fiskal la te fini 2003.) Pafwa, se yon pòsyon nan pwofi a peye soti pou aksyonè yo nan fòm yon dividann lajan kach (egzanp, Washington Post peye yon dividann kach $ 7.00 pou aksyonè, ankò, nan lane 2003.) Te deklare yon lòt fason, nan $ 25.12 salè dilye pou chak pwofi pataje ke konpayi an te $ 7.00 te voye bay chak aksyonè nan fòm lan yon chèk dividann yo te kapab pran nan bank yo epi yo te rete $ 18.12 ki te re-envesti nan biznis debaz Washington Post la ki gen ladan jounal, sèvis edikasyon, ak estasyon kab.
Inyorans fluctuation pri stock , yon envestisè ki posede 100 aksyon nan Washington Post komen stock ta te resevwa $ 700 lajan kach dividann nan fen yon ane (100 aksyon x $ 7 pou chak pataje dividann). Lojikman, sepandan, $ 1,812 ki "ki te" nan aksyonè a epi yo te reenvèsté nan biznis Washington Post la te gen anpil reyèl valè ekonomik ak pa ta ka inyore, malgre lefèt ke li pa janm aktyèlman resevwa lajan an dirèkteman.
Nan teyori, pwofi a reenvèsti ta lakòz nan yon pri stock pi wo pase tan.
Kòm mansyone deja, Buffett nan gade-atravè salè metrik tantativ yo konplètman kont pou tout nan pwofi yo ki apatni a yon envestisè - tou de moun ki kenbe ak sa yo peye soti kòm dividann. Look-through salè yo ka kalkile lè yo pran aksyon pro-rated envestisè a nan pwofi yon konpayi an ak dedwi taks yo ki ta dwe akòz si tout pwofi te resevwa kòm yon dividann lajan kach . Pou ilistre pwen sa a: sipoze John Smith, yon envestisè an mwayèn, gen yon dosye ki gen de sekirite - stock la komen nan komès jeyan Wal-Mart ak sa yo ki an bwè mou juggernaut Coca-Cola. Tou de nan konpayi sa yo peye yon pòsyon nan salè yo soti kòm dividann, men si Jan te sèlman konsidere dividann yo lajan kach resevwa kòm revni, li ta inyore pi fò nan lajan an ki te accruing nan benefis li yo. Pou vrèman wè kouman envèstisman l 'yo ap fè, John bezwen kalkile salè gade-a li. Nan efè, li ap reponn kesyon an, "konbyen lajan apre taks sou lajan kach mwen ta gen jodi a si konpayi yo mwen posede peye soti 100% nan rapòte a pwofi?"
Stock Pozisyon 1: Wal-Mart
An 2004, Wal-Mart rapòte salè dilye pou chak pataje $ 2.03.
Dividann Jan an yo papye ekri nan 15% epi li posede 5,000 aksyon Wal-Mart. Gade touche salè li, kidonk, se konsa: $ 2.03 salè dilye x 5,000 aksyon = $ 10.150 pre-taks * [1 - .15 pousantaj taks] = $ 8,627.50.
Stock Pozisyon 2: Coca-Cola
An 2004, Coca-Cola rapòte salè dilye pou chak pati nan $ 1.00. Jan posede 12,000 aksyon nan stock komen nan konpayi an. Li ka gade nan salè yo kalkile konsa: $ 1.00 salè dilye x 12,000 aksyon = $ 12,000 pre-taks [1-.15 pousantaj taks] = $ 10,200.
Total Look-Through Salè pou tout pòtfolyo
Lè tabulasyon total gade nan salè ki te pwodwi pa HOLDINGS stock li yo, nou dekouvri ke John gen gade-a salè de $ 18,827.50 apre taks ($ 8,627.50 + $ 10,200). Li ta yon erè pou l 'sèlman peye atansyon sou $ 6,630 * nan ki te resevwa kòm dividann lajan kach sou yon baz apre taks.
Sans komen di nou ke lòt $ 12,197.50 ki te travay ankò nan de konpayi yo te accruing nan benefis li sètènman te gen valè.
Kijan Look-Atravè Salè Detèmine Achte ak vann Desizyon
Lè yo ta dwe John vann Coca-Cola ou oswa Wal-Mart pozisyon? Si li se konvenki ke yon lòt opòtinite envestisman pral pèmèt l 'yo achte anpil plis gade-nan salè ak ke konpayi jwi sòt nan menm nan estabilite nan salè akòz règleman oswa pozisyon konpetitif , li ka jistifye nan vann aksyon li yo ak deplase nan lòt la konpayi (note ke nan ka Wal-Mart ak Coca-Cola, sepandan, li se fasil yon sèl ki pral jwenn yon sosyete ak avantaj ki konparab ak konpetitif ak ekonomi.) Benjamin Graham, papa ki gen valè envesti ak otè nan analiz Sekirite Sosyal ak Entelijan envestisè, rekòmande envestisè a ensiste sou omwen 20% a 30% salè adisyonèl pou jistifye vann yon sèl pozisyon ak deplase nan yon lòt.
Anplis de sa, John bezwen evalye pèfòmans envestisman l 'yo pa rezilta yo opere nan biznis la, pa quote nan stock. Si revni salè li yo ap piti piti ap grandi ak jesyon kenbe yon oryantasyon aksyonè-zanmitay, pri a stock se sèlman yon enkyetid nan ke li pral pèmèt l 'nan achte aksyon anplis nan yon pri atire; fluctuations sa yo se senpleman swa nan Mesye Market . $ 18,827.50 nan gade-atravè salè John kalkile se chak ti jan kòm byen nan richès li tankou si li posede yon lave machin, bilding apatman oswa famasi. Pa envesti nan yon pèspektiv biznis, Jan se pi bon kapab fè entèlijan, olye ke desizyon emosyonèl. Osi lontan ke pozisyon konpetitif nan swa konpayi pa chanje, John ta dwe wè siyifikatif gout nan pri a nan Wal-Mart ak Coca-Cola a stock komen kòm yon opòtinite yo jwenn plis gade-nan salè nan yon pri negosye.
Enpòtans nan gade-Atravè Salè nan Analiz Corporate
Anpil kòporasyon envesti nan lòt biznis yo. Dapre Prensip Kontablite Jeneralman Aksepte (GAAP), salè envestisman sa yo rapòte nan youn nan twa fason: pri metòd, metòd ekite oswa metòd konsolide a. Metòd pri a aplike nan HOLDINGS ki reprezante anba kontwòl vòt ven pousan; li sèlman kont pou dividann resevwa pa kòporasyon an envesti. Sa a ensifizan se sa ki lakòz Buffett ekspoze sou salè yo undistribiye nan lèt actionnaire li; Berkshire, tou de Lè sa a, e kounye a, te gen gwo envèstisman nan konpayi tankou Coca-Cola, Washington Post, Gillette, ak Ameriken Express. Konpayi sa yo peye soti sèlman yon ti pòsyon nan salè an jeneral yo nan fòm dividand, epi, kòm yon rezilta, Berkshire te accruing byen lwen plis richès nan mèt pwopriyete pase te evidan nan deklarasyon sa yo finansye. Pou plis enfòmasyon, gade Enterè Minorite sou Deklarasyon Revni - Metòd pou Pri, Metòd sou Tretman ak Metòd Konsolide .
** Kalkil dividann lajan kach sou yon baz apre taks:
Wal-Mart: $ .36 pou pataje dividann lajan kach * 5,000 aksyon = $ 1,800 * [1 - .15 pousantaj taks] = $ 1,530 apre taks
Coke: $ .50 pou chak dividann lajan kach pataje * 12,000 aksyon = $ 6,000 * [1 - .15 pousantaj taks] = $ 5,100 apre taks
-----------------------------------------------
$ 6,630 total dividann kach apre-taks resevwa