Asiyen Valè Intrinsic pou biznis ak Salè Unsteady
Idantifye yon biznis sikilè
Idantifye yon biznis siklik se relativman fasil. Yo souvan egziste sou liy endistri yo. Manifaktirè oto, konpayi lwil, ak pwodiktè asye oswa aliminyòm yo se egzanp klasik.
Konsidere Ford oswa Jeneral Motors. Demand pou pwodui yo se prèske antyèman konekte ak nivo revni pèsonèl nan tout peyi, ki se yon mezi sante ekonomi laj la. Lè yon resesyon oswa menm ti bès ekonomik vin vizib sou orizon an, biznis sa yo kòmanse pèdi valè mache prèske imedyatman - ak pou bon rezon. Lè yon manm nan fanmi an mete nan, oswa revni jetab vin sere, moun yo mete achte yon machin nèf.
Yon gade pi pre nan General Motors bay envestisè yon konpreyansyon pafè nan konsèp la siklik. Konsidere istwa a salè pou manifakti a machin soti nan 1993 a 2001:
- 2001 = $ 1.77
- 2000 = $ 6.68
- 1999 = $ 8,53
- 1998 = $ 4.18
- 1997 = $ 8,62
- 1996 = $ 6.07
- 1995 = $ 7,28
- 1994 = $ 6.20
- 1993 = $ 2.13
- 1993 = ($ 4.85)
Panse tounen nan ane 1990 yo byen bonè, envestisè yo pral sonje ke Etazini te nan mitan yon resesyon ak Lagè Gòlf Pèsik la. Ekonomi an kòm yon antye pa t 'nan fòm formidable.
Nan ane kap kouri yo, ekonomi an te ranmase ak gwonde nan mache a ti towo bèf pi gran peyi sa a te janm wè. Gwoupman siksesif nan pwofi yo vizib pandan tout deseni a (avi 1998 lè Wall Street te konsène pwi stock yo te overvalued ak ekonomi an te, pou yon moman, yon ti kras enstab.
Evènman sa yo te dirije tou dwat nan liy anba GM a, ak yon gout 50% nan pwofi sou kou nan ane a.)
Rapò ki pi resan anyèl konpayi an revele revni yo te desann plis pase 73.5%. Sa a te premye ane an plen apre ekonomi an te kòmanse korije tèt li, e tankou tout siklik, Jeneral Motors se te youn nan antrepwiz yo an premye yo santi enpak la.
Ki jan yo Valè Aksyon siklik
Sa a prezante pwoblèm nan evidan nan evaliasyon pwopriete. Konbyen yon envestisè ta dwe vle pou peye pou yon biznis conjoncture?
Ben Graham , "Dean nan Wall Street" ak papa ki gen valè envesti, te vini ak yon solisyon prèske swasanndis ane de sa. Li konsève ke yon envestisè ta dwe peye ki baze sou salè mwayèn nan yon biznis siklis pou dis ane ki sot pase yo. Istorikman, sa a delè te kouvri yon sik biznis tout, aswè soti o yo ak pèmèt.
Te gen yon envestisè valè GM an 1999 lè salè-pou chak-pataje yo te $ 8.53, li ta te peye anpil fwa sa konpayi an te vo. Olye de sa, li ta dwe te baze estimasyon li nan salè nan lavni sou 1.) pousantaj kwasans istorik nan Jeneral Motors, ak 2.) salè mwayèn $ 4.66 pou chak pataje sou deseni ki sot pase a.
Lè Salè Averaged yo twò wo oswa ki ba pou yon Stock sikilè
Nan Ka Jeneral Motors ', menm "mwayèn" salè yo ka twò wo yon estimasyon de pwofi nan lavni.
Lè ou konsidere mache a ti towo bèf san parèy nan ane 1990 yo, li difisil pou ou kwè ke nivo salè ki wo yo ka kontinye endefiniman. Si ou kwè ke Etazini yo te dirije pou yon resesyon ralanti-desann oswa plen véritable, ou ta dwe baz salè mwayèn ou sou retounen istorik la biznis la te bay pandan lòt down-sik. Nan tan lontan an, GM te swa pèdi lajan oswa afiche $ 1-2 EPS pandan peryòd sa yo. Si ou atann kondisyon sa yo pou domine pandan plizyè ane, salè mwayèn $ 4.66 pou chak pati ka toujou twò rich.